ほえほえ＾～、どうも、米国高配当ETF投資家のほえタコです。今日は小ネタ回です。
結論から述べると、VTV（バンガード 米国バリューETF）よりもVYM（バンガード 米国高配当株式ETF）のほうがバリュー度が高いんじゃないの？というお話です。
モーニングスター社のサイトでは自社の独自基準（Morningstar Style Box）を用いて、ETFにグロース株やバリュー株がどのくらいの比率で含まれているかを公開しています。
さっそくモーニングスター社のページでVTVとVYMの情報を調べてみると、次のようになりました。
| ティッカー | バリュー | ブレンド | グロース |
|---|---|---|---|
| VTV | 59 | 27 | 15 |
| VYM | 59 | 36 | 5 |
（ソース※2019年1月16日時点）
- VTV（Vanguard Value Index Fund ETF Shares Report (VTV) | Asset Allocation Summary）
- VYM（Vanguard High Dividend Yield Index Fund ETF Shares Report (VYM) | Asset Allocation Summary）
表中の「ブレンド」はグロースとバリューの中間を指します。
VTV（バンガード 米国バリューETF）にどうしてグロース銘柄が15もあるの？と感ずるところではありますが、あくまでモーニングスター社の独自基準に基づくものです。
例えば実績PERが低くても来期の業績予想が悪ければ割高銘柄になり得ます。指数組み入れ後の株価変動でも割安ー割高は流動的に変わるものです。
少なくとも僅差ではあるものの、VYMのほうがバリューに近いかなといった印象です。
別の指標も見てみましょう。
| ティッカー | 予想PER | PCFR | PBR | 配当利回り |
|---|---|---|---|---|
| VTV | 12.30 | 8.93 | 1.97 | 2.90 |
| VYM | 11.92 | 10.02 | 2.26 | 3.54 |
（参考）
- PER（株価収益率）＝ 株価÷1株あたり純利益（EPS）
- PCFR（株価キャッシュフロー倍率）＝ 株価÷1株あたりキャッシュフロー
- PBR（株価純資産倍率）＝ 株価÷1株あたり純資産（BPS）
上記いずれも値の小さい方が指標上は割安とされます。
比較の難しいところですが、予想PERではVYMが割安、PBRではVTVが割安ですね。
設備投資を積極的におこなう企業に高配当銘柄は少ないためか、減価償却費が加味されるPCFRではVTVの方がバリューです。
過去12年間の比較チャートです。（配当金再投資込み）
年平均成長率はVYMが6.73%で、VTVの5.86%をアウトパフォームしています。
標準偏差（価格変動リスク）もVYMの方が低く、シャープ・レシオやソルティノレシオでもVYMの方が勝っています。
（参考）VYM vs VTV – Backtest Portfolio（PORTFOLIO VISUALIZER）
もっともこれはあくまでバックテストによるものですから、将来的にどちらが勝つかは分かりません。
ただ、VYM（高配当選別）は米国バリュー株投資の戦略として有力である、とは言えそうですね。
PERやPBR等の指標でも、VYMは同じ高配当系ETFのHDV（iシェアーズコア米国高配当株ETF）よりもバリュー寄りです。VTVと比較しても遜色ないバリューです。
VYMは配当利回りが高い分、VTVよりも税金によるロスが大きいとの意見もありますが、長期的な忍耐を試されるバリュー投資ではVYMによって得られるインカムは心の支えとなるでしょう。
最終的には両者の構成銘柄を比較して（例えばVTVにはバークシャーハサウェイが入っています）長期的に持ちたいと思える方を選択するのが一番良いと思います。
それでは明日も頑張っていきましょう。たこたこ＾～
